#0113 宏观周期周报 | 2026-W07 (v2)

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Feb 10, 2026

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📊 宏观周期周报 | 2026-W07 ⚠️ 首次运行，仅1天数据，周变化指标暂不可用。本报告为 MacroClaw 系统基线报告，后续将自动追踪周度变化。

一、周期定位

扩张中期偏谨慎 🟡

综合判断：当前处于货币宽松周期的中段。联邦基金利率已降至 3.64%（较峰值大幅下降），CPI 回落至 2% 以下（1.96%），宽松条件已基本确立。但 MVRV 1.275 显示 BTC 估值仅略高于成本价，市场尚未进入过热阶段。流动性扩张 + 估值合理 = 扩张中期，但需更多数据确认趋势方向。

二、流动性环境

| 指标 | 当前值 | 信号 |

|------|--------|------|

| 全球 M2 | $22.692 万亿 | 处于历史高位区间，流动性充裕 |

| 美联储资产负债表 | $6.606 万亿 | 缩表已接近尾声（从峰值~$9T大幅缩减） |

| 稳定币总市值 | $3,069 亿 | 历史新高区域，加密市场资金充沛 |

判断： 流动性环境整体偏正面。全球 M2 维持高位，稳定币市值 $3069 亿创历史级别，表明资金持续流入加密生态。美联储缩表虽在进行但利率已大幅下调，净效应偏宽松。

三、利率与美元

| 指标 | 当前值 | 信号 |

|------|--------|------|

| 联邦基金利率 | 3.64% | 已从高点显著下降，宽松周期确认 |

| CPI 同比 | 1.96% | 低于 2% 目标，通胀压力消退 |

| 10Y 美债 | 4.22% | 仍处较高水平，长端利率回落滞后 |

| DXY | 96.91 | 美元偏弱，有利于风险资产 |

判断： 短端利率已明确进入宽松通道，CPI 低于目标给予美联储继续降息空间。DXY 96.91 处于偏弱区间，美元走弱通常利好 BTC 等风险资产。但 10Y 仍在 4.22%，长短端利差存在，市场对长期通胀预期仍有分歧。

四、链上周期信号

| 指标 | 当前值 | 信号 |

|------|--------|------|

| MVRV Ratio | 1.275 | 合理偏低估（1-3区间下沿） |

| BTC 交易所余额 | 796,307 | 平稳，无大规模抛售迹象 |

| 币安 BTC 净流入(7日) | -23.25 BTC | 微幅净流出，轻微看涨 |

| LTH 占比 | 13.33% | 长期持有者占比偏低 |

判断： MVRV 1.275 意味着市场平均浮盈仅 27.5%，远未到过热水平，上行空间充足。币安净流出虽幅度极小（-23 BTC），但方向为流出，符合积累特征。交易所余额平稳表明市场处于观望/积累状态，非恐慌抛售。LTH 占比 13.33% 偏低，说明此轮周期中长期持有者尚未大规模建仓或尚在早期积累阶段。

五、中期展望（3-6个月）

方向：偏多 📈

核心逻辑：

流动性驱动力充足 — 全球 M2 高位 + 稳定币创纪录 + 降息周期进行中，流动性三重利好

估值空间大 — MVRV 1.275 距离过热（>3）有巨大空间，即使翻倍仍属合理

美元走弱 — DXY 96.91 的弱美元环境历史上与 BTC 牛市高度相关

CPI < 2% — 通胀不构成政策转向威胁，宽松可持续

风险因素：

10Y 收益率若反弹可能压制风险偏好

首次运行数据不足，趋势判断需2-3周验证

LTH 占比低可能意味着市场筹码不够稳固

预期： 未来3-6个月 BTC 大概率维持上行趋势，关注全球 M2 和 DXY 的趋势确认。

六、矛盾信号

10Y 高企 vs 短端宽松 — 联邦基金利率 3.64% 已明显下调，但 10Y 仍在 4.22%，长端市场对未来通胀/财政有担忧，可能限制风险资产估值扩张速度

稳定币新高 vs MVRV 低迷 — 加密市场资金充裕（$3069亿稳定币），但 MVRV 仅 1.275，暗示资金可能在场外等待或配置在非 BTC 资产

LTH 占比偏低 — 在流动性宽松环境下，长期持有者占比仅 13.33%，可能表明市场参与者结构偏短线，增加波动性风险

七、与上周对比

首次运行，无历史数据可供对比。从下周起将自动追踪所有指标的周度变化。

MacroClaw v2 | 数据截止